【2026年9月3週】日銀が利上げ、それでも円安

先週は日米そろって利上げでした。アメリカが16日、日本が18日。同じ週に両方が動くのは珍しいことです。

ところが日本では、利上げした当日に円安が進みました。金利を上げれば円高になるはずなのに、逆に動きました。ここが今回の読みどころです。

日銀が利上げ。それなのに円は157円台へ

9月18日、日銀が政策金利を0.25％引き上げて1.25％にすることを決めました。1995年以来、約31年ぶりの水準です。

ところが決定が伝わると、円が売られました。ドル円は156円台から一時157円台前半まで下落しています。

花ちゃん

金利を上げたのに円安になるんですか？

くらアセ管理人

理由は反対票。今回は2人の委員が利上げに反対したんだ。

反対したのは浅田委員と佐藤委員です。「経済の状況は必ずしも強いとは言えない」「経済・物価情勢が大きく加速している状態にはない」というのが理由でした。

市場はこれを見て次の利上げは当分ないと読みました。声明にも利上げを急ぐ文言がなかったため、円を売る動きにつながっています。

円安はその後も続いており、市場では次の節目を159円台とみる声が出ています。利上げが円高につながらなかったのが、今回のいちばん大きな点です。

もっとも植田総裁は会見で「引き続き政策金利を引き上げる」と述べ、連続利上げや大幅な利上げの可能性も「排除しない」としています。市場の読みと総裁の発言には、まだ距離があります。

2日前の9月16日、FRBも政策金利を0.25％引き上げ、3.75〜4.00％としました。利上げは2023年以来、3年ぶりです。

こちらは12対0の全会一致。ウォーシュ議長は「インフレが高すぎる状態が長すぎた」と述べています。

日米の金融政策（2026年9月）

同じ「0.25％の利上げ」でも、中身の温度差がはっきり出ました。全会一致のアメリカに対して、日本は割れている。これが円安が進んだ理由です。

日銀の決定が出る数時間前、18日の朝には8月の全国消費者物価指数が公表されています。

	8月	7月
総合	＋1.9％	＋1.9％
コア（生鮮食品を除く）	＋1.7％	＋1.8％

2026年8月の全国消費者物価指数（前年同月比）

総合は横ばい、コアはむしろ0.1ポイント縮小しました。日銀が「物価の上振れリスク」を理由に利上げした当日に、物価の伸び自体は少し鈍っていたことになります。

ただ、企業物価は7％台で高止まりしたままです。仕入れ値と店頭価格の差は開いており、これから転嫁が進む可能性は残っています。

先週をひとことでまとめると、

日米そろって利上げ。それでも円安は止まらず、物価も下がらない

でした。住宅ローンをお持ちの方は、すぐに返済額が上がるわけではありません。前回6月の利上げでは、返済中の人に届くまで約5か月かかりました。

そのうえで、3つだけ。